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影响上市公司业绩的内部因素分析

发布时间:08-26  

从资本市场应有的积极作用和我国上市公司的实际情况谈起,指出分析影响上市公司业绩的内部因素的重要性。



一、研究方法、假设、样本。文章选择比较研究的方法来研究影响上市公司业绩的内部因素,提出了四个假设:



假设1(公司品质假说):亏损公司在上市(IPO)之前的品质劣于配比公司;



假设2(盈余管理假说):亏损公司IPO过程中的盈余管理幅度大于配比公司;



假设3(大股东损害假说):亏损公司大股东占用上市公司资金占总资产的比例高于配比公司;亏损公司为大股东及其关联企业提供担保的金额占总资产的比例高于配比公司;



假设4(过度投资假说):亏损公司投资的行业数目多于配比公司。



文章选择了1998-2000年间264家亏损公司作为研究样本。同时,按主营业务相同、规模相近的标准选择配比样本。



二、实证研究结果——单变量检验。



1.假设1的检验结果。文章考察了亏损公司和配比公司的盈利能力、资本结构、短期偿债能力和资产运营效率等指标,从分析结果可以看出,亏损公司在上市之前就是一些质地比较差的公司,这些”天生”的弱势在IPO之后充分表现出来。



2.假设2的检验结果。上市公司在IPO过程中普遍存在利用调高应计项目的手段来达到提高盈余水平的目的,亏损样本的应有管理程度更高。



3.假设3的检验结果。支持了大股东的侵占假说。



4.假设4的检验结果。多元化经营没有起到分散上市公司的经营风险的作用,反而将上市公司拖入亏损的泥潭。



三、实证研究结果-——多变量检验。以线性模型和Logit模型进行了多变量分析,实证结果显示公司品质和在IPO过程中的盈余管理对业绩的影响不是十分显著。大股东占用上市公司资金,对外担保和过度投资则对公司业绩有显著的负面影响。



作者从上面的研究中得到两点启示:启示一为上市公司的独立性问题;启示二为多样化经营问题。

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